NEW YORK – Präsident der Zentralbank (BC) in Brasilien während der beiden Amtszeiten von Präsidentin Dilma Rousseff, Alexandre Tombini sagte, dass die „schwierige Aufgabe“, die Inflation wieder auf ihr Ziel zurückzuführen, nicht nur von der Zentralbank erledigt werde. Die Regierung müsse sich seiner Meinung nach an den Ausgaben und Reformen beteiligen.
Nachdem sie bei der Senkung der Zinssätze weltweit führend waren, beginnen die Währungsbehörden in Lateinamerika, auf die Bremse zu treten und erfahren zunehmenden politischen Druck, die Zinssätze weiter zu senken, wie es in Brasilien geschehen ist, wo der Präsident weiterhin Kritik äußert. Luiz Inácio Lula da Silva Die dari SM, Roberto Campos Neto.
„Gerade in einer Zeit größerer Diskussionen und stärkeren Drucks ist diese Unabhängigkeit (bank sentral) ist notwendig“, sagte Tombini in einem exklusiven Interview mit Übertragenaus Mexiko, wo er vertritt Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) Für Amerika ist sie als Zentralbank der Zentralbanken bekannt.
Ökonomen sagen, dass die Behörden bei der Umsetzung ihrer Politik, die manchmal kurzfristig Kosten verursacht, mittel- und langfristig jedoch Vorteile bringen, Ruhe brauchen. Allerdings wurde darauf hingewiesen, dass BIS keine länderspezifischen Themen abdeckt, weder die USA noch Brasilien. Nachfolgend finden Sie die wichtigsten Zitate aus dem Interview.
In ihrem Jahresbericht verwies die BIZ auf bessere Ergebnisse für die Weltwirtschaft mit sinkender Inflation und der Erwartung einer sanften Landung, nannte jedoch „Aber“ und bevorstehende Herausforderungen. Vor welchen Herausforderungen stehen die Zentralbanken in Lateinamerika?
Der Prozess der Wiederherstellung der Stabilität und des Inflationsziels in Lateinamerika ist noch nicht abgeschlossen, aber er steht kurz bevor. Die Botschaft dieses Berichts an die Region besteht darin, nicht unvorsichtig zu sein. Es stehen drei Herausforderungen an: Erstens könnte der Inflationsdruck insbesondere im Dienstleistungssektor anhaltender sein, und eine Erholung der Reallöhne könnte auch Druck auf die Preise ausüben. Das zweite Problem ist das Wirtschaftswachstum. Wir sehen eine Verlangsamung, aber die meisten lateinamerikanischen Länder werden voraussichtlich stärker wachsen als ursprünglich angenommen. Dieser Punkt ist wichtig, da die Geld- und Fiskalpolitik Grenzen hat, es sich um Nachfragesteuerungsmaßnahmen handelt und sie die langfristigen Wachstumstrends nicht verändern.
Und die dritte Herausforderung?
Die dritte Herausforderung betrifft die Finanzpolitik. Wir haben während der Pandemie einen starken Anstieg der Staatsausgaben und auch der Staatsverschuldung in den meisten Ländern erlebt. Lateinamerika ist keine Ausnahme. In vielen Fällen ist die Finanzpolitik immer noch expansiv, was die Annäherung der Inflation an ihr Ziel verzögern kann. Die steigende Staatsverschuldung übt Druck auf die Risikoprämie der Wirtschaft aus und führt möglicherweise dazu, dass die Zinssätze auf einem höheren Niveau bleiben. In Entwicklungsländern könnte dies zu einer größeren Sensibilität des Wechselkurses gegenüber internen und externen Störungen führen und sich möglicherweise auf die Importpreise auswirken, was eine weitere Quelle für Druck auf die Inlandspreise darstellt.
Was empfiehlt BIS Inspektoren?
Die BIZ empfiehlt die Kohärenz der Geld- und Fiskalpolitik in der Zeit der Annäherung der Inflation an ihr Ziel. Tatsache ist, dass die Ausgaben angesichts der Pandemie auf ein niedrigeres Niveau zurückgekehrt sind, aber in vielen Fällen bleiben die Ausgaben im expansiven Bereich, was die endgültige Konvergenz der Inflation vor Herausforderungen stellt.
In diesem Jahresbericht werden Erkenntnisse über die Geldpolitik im 21. Jahrhundert erörtert. Welche Rolle spielt Lateinamerika?
Die lateinamerikanischen Länder haben in den letzten 25 Jahren eine wichtige Rolle bei der Verbesserung der wirtschaftspolitischen Rahmenbedingungen im Allgemeinen und der Geldpolitik im Besonderen gespielt. Seit den Krisen und der hohen Inflation in den 1980er und 1990er Jahren ist es den Zentralbanken in der Region gelungen, die Inflation zu senken und politische Rahmenbedingungen einzuführen, die auf die Kontrolle der Preise in einem schwierigen Umfeld ausgerichtet sind. Um die Preisstabilität wiederherzustellen, haben die Zentralbanken in der Region kürzlich die Zinssätze höher angehoben als die globalen Zentralbanken. Dies ist wichtig, um die Inflation wieder auf ihr Zielniveau zu bringen. Wie auch in anderen Regionen sind sich die politischen Entscheidungsträger in Lateinamerika bewusst, dass die Geldpolitik nicht alles alleine bewältigen kann.
So was?
Die Geldpolitik muss im Einklang mit der Fiskalpolitik handeln, um die Wirtschaft zu stabilisieren. Das Bekenntnis zu einer niedrigen und stabilen Inflation ist zwar notwendig, reicht jedoch nicht aus, um dauerhafte Steigerungen des Wirtschaftswachstums und des Wohlstands zu bewirken. Strukturreformen, die die Angebotsseite und die Produktionskapazität angreifen, sind in der Lage, nachhaltiges Wachstum zu erzeugen. Um ein nachhaltiges Wachstum zu erreichen, muss sich die Regierung der Beschränkungen dieser monetären und fiskalischen Nachfragesteuerungspolitik bewusst sein.
Nach führenden Zinssenkungen auf der ganzen Welt haben die zentralamerikanischen Zentralbanken in Lateinamerika in den letzten Wochen mit der Einführung von Zinssenkungen begonnen. Ist unter den aktuellen Bedingungen Vorsicht geboten?
Eine Verallgemeinerung ist nicht möglich. In Lateinamerika gibt es verschiedene Volkswirtschaften. Es gibt keine einheitliche Antwort.
Wie besorgt sind Sie über den jüngsten Kampf gegen die Inflation in der Region?
Die Inflation im Dienstleistungssektor hat sich als widerstandsfähiger erwiesen als die Inflation im Gütersektor, und die weltweit verschärften Finanzbedingungen stellen weiterhin Herausforderungen dar. Die meisten Zentralbanken gehen davon aus, dass die Preise bis Ende 2025 die Inflationsziele erreichen werden, und die BIZ empfiehlt, dass die Zentralbanken in diesem Zeitraum nicht nachlassen sollten, da neue Schocks die Inflation ankurbeln und sich als anhaltender als erwartet erweisen könnten. Die Behörden in der Region beobachten diese Entwicklungen genau.
Wie beurteilen Sie den politischen Druck, der auf die Zentralbanken Lateinamerikas ausgeübt wird, die Zinssätze zu senken, während die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt und das Weltwachstum moderat ist?
Die energischen Bemühungen, die Inflation wieder auf das Zielniveau zurückzuführen, hängen nicht nur von den Zentralbanken ab. Was wir in den letzten Jahren gesehen haben, ist ein Anstieg der Defizite als Reaktion auf die Covid-19-Gesundheitskrise auf der ganzen Welt. Wir haben einen sehr starken Anstieg der Ausgaben erlebt, der Betrag ist jedoch zurückgegangen, jedoch nicht so stark wie bei früheren Pandemien. Die Fiskalpolitik befindet sich in vielen Fällen immer noch im expansiven Bereich und auf der anderen Seite stehen wir immer noch vor einem Prozess der Inflationsangleichung in Richtung vorgeschobener, aber noch nicht erreichter Ziele. Die BIZ empfiehlt, diese Richtlinie auch in Zukunft konsequent anzuwenden. Die Regierungen müssen ihre Haushalte auf eine solide Grundlage stellen, um den Prozess der wirtschaftlichen Konvergenz zu unterstützen, und müssen sich einem Umfeld mit Zinssätzen stellen, die über einen längeren Zeitraum als ursprünglich erwartet höher sind als vor dem Schock dieser Pandemie.
Verteidigen die BIZ-Empfehlungen die Unabhängigkeit des BCS?
Die BIZ verteidigt die Unabhängigkeit der Zentralbank. Darauf weisen wir in unserem Geschäftsbericht ausdrücklich hin. Um die Preisstabilität zu gewährleisten, ergreifen Zentralbanken Maßnahmen, die im Allgemeinen kurzfristige Kosten und mittel- und langfristige Vorteile haben. Und gerade in Zeiten größerer Diskussionen und größerer Belastung wird diese Unabhängigkeit wichtig.
Ist möglicherweise eine Art Koordinierung zwischen den großen Zentralbanken erforderlich, um die Geldpolitik aufeinander abzustimmen und globale Turbulenzen zu vermeiden?
Es gibt eine weltweite Tendenz, die monetären Bedingungen zu straffen, um durch eine gute politische Konvergenz unkontrollierte Inflationserwartungen zu vermeiden. Derzeit gibt es aus triftigen Gründen keine Konvergenz wie zuvor, nämlich weil sich die Volkswirtschaften in unterschiedlichen Situationen befinden und daher die Geldpolitik in Europa, den Vereinigten Staaten und China unterschiedlicher ist. Die Geldpolitik wird nicht analog gestaltet, sondern unter Berücksichtigung der Herausforderungen, mit denen jede Zentralbank konfrontiert ist.
Welche Risiken sind mit diesen Unterschieden zwischen BCs verbunden?
Diese Momente größerer Divergenz führen zu größerer Volatilität der globalen Wechselkurse. Dies erfordert Aufmerksamkeit und verlangt von der Zentralbank mehr Vorsicht, und das zu Recht.
Der Wechsel der Zentralbankdirektoren ist immer ein Marktproblem. In diesem Jahr erleben wir Veränderungen in Brasilien und bald auch in den Vereinigten Staaten. Überwacht BIS diese Änderungen?
BIS hat keine Empfehlungen für länderspezifische Themen. Die operative Autonomie der Zentralbank ist wichtig, damit sie ihre Aufgaben wahrnehmen kann. Die Zentralbank muss bei der Umsetzung ihrer Politik beruhigt sein können. Die BIZ nimmt jedoch nicht teil und gibt keine Empfehlungen zu internen Problemen in einem Land ab, sei es in den Vereinigten Staaten, Argentinien, Brasilien, Japan usw.
Inländische Vermögenswerte in Entwicklungsländern stehen unter dem Druck lokaler Probleme wie Steuern, politischer Risiken usw. Wie stehen Investoren zur Region?
Ein Szenario mit anhaltend hohen Zinssätzen über einen längeren Zeitraum führt zu strengeren Finanzierungsbedingungen und weniger Spielraum für Risiken und Engagements in Entwicklungsländern. Mit anderen Worten: Dies war eine Zeit, in der diese Länder mit strengeren externen Finanzierungsbedingungen konfrontiert waren. Das allein sollte Anlass zur Sorge geben.
Künstliche Intelligenz ist zu einem Thema in jedem Gespräch geworden, auch in der Geldpolitik. Sind die Währungsbehörden bereit, sich dieser Revolution und den bevorstehenden Herausforderungen zu stellen?
Es besteht Unsicherheit über das Ausmaß der künstlichen Intelligenz und darüber, wie sich die Technologie auf die Wirtschaft und unser Leben auswirken wird, aber es besteht kein Zweifel daran, dass sie bereits erhebliche Auswirkungen hat. In unserem Jahresbericht konzentrieren wir uns auf zwei Dimensionen: Wie sich künstliche Intelligenz auf die Wirtschaft und den Finanzsektor auswirken wird, der Gegenstand der Regulierung und der Arbeit der Zentralbanken ist. Und in einer anderen Dimension werden auch die Zentralbanken als Technologienutzer betroffen sein.
Wie sieht es mit den wirtschaftlichen Auswirkungen, dem Verlust von Arbeitsplätzen und der Inflation aus?
Aus wirtschaftlicher Sicht wirkt es sich auf der Angebotsseite aus, nämlich auf die Steigerung der Produktivität. Auf der Nachfrageseite hoffen sowohl Familien als auch Unternehmen, dass künstliche Intelligenz in Zukunft mehr Einkommen generieren und dadurch den Konsum und die Investitionen steigern kann. Diese beiden Auswirkungen zeigen, dass künstliche Intelligenz das Potenzial hat, die Wirtschaft zu erweitern. Was die Inflation betrifft, die Gegenstand der Zentralbank ist, wird sie von ihren Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt abhängen. Künstliche Intelligenz wird neue Stellen schaffen, aber auch einige Stellen eliminieren, insbesondere solche, die sich besser für die Automatisierung eignen. Wie diese beiden Kräfte kurzfristig wirken und welche Nettoauswirkungen sie auf den Arbeitsmarkt haben, muss beobachtet werden. Wir hatten keine Vorstellung davon, wohin es führen würde. Dies ist ein Teil der Unsicherheit, aber die Zentralbank ist sich dessen bewusst.
