S&P Global Ratings, das im vergangenen Herbst erstmals Warnsignale zu den Finanzen von Paramount gehisst hatte, bezeichnete heute die geplante Fusion mit Skydance als „positiv“, sagte jedoch, dass man die Transaktion weiterhin überwachen werde, und verwies auf langfristige Bedenken angesichts des anhaltenden Rückgangs des linearen Fernsehens.
Die Bonitätsbewertung des Emittenten bleibe vorerst bei „BB+“ mit stabilem Ausblick, bis weitere Informationen verfügbar seien, teilte die Agentur mit.
In einer öffentlichen Telefonkonferenz mit Investoren hat das von David Ellison geleitete Skydance-Team gestern Pläne bekannt gegeben, das Geschäft von Paramount durch Ausgaben für Inhalte, die Verwaltung von linearem Fernsehen und die Verbesserung seiner Streaming-Kennzahlen, teilweise durch Technologieinvestitionen und Partnerschaften, zu stärken. Das Unternehmen rechnet mit Kosteneinsparungen von 2 Milliarden US-Dollar und einer Finanzspritze von 1,5 Milliarden US-Dollar zur Stärkung seiner Bilanz. Sie gehen davon aus, dass der Deal im dritten Quartal 2025 abgeschlossen wird.
„Wir sehen diese ersten Kommentare positiv, weisen jedoch darauf hin, dass wir die Transaktion weiterhin bewerten werden, sobald weitere Details bekannt werden, und letztendlich die Auswirkungen auf die Kreditqualität von Paramount auf der Grundlage der Fähigkeit des Managements, seine Strategie umzusetzen, bewerten werden.“ „Das Unternehmen geht davon aus, dass die Transaktion in der ersten Hälfte des Jahres 2025 abgeschlossen wird. Der 14-monatige Zeitrahmen bis zum Abschluss birgt potenzielle Risiken für das Unternehmen, da sich verschlechternde langfristige Branchenzwänge (und potenzielle makroökonomische Gegenwinde) die Fähigkeit des Unternehmens, seine strategischen und finanziellen Ziele zu erreichen, beeinträchtigen könnten „Ziele“, schrieb Naveen heute in einer Notiz an Sharma von S&P.
„Unsere historischen Bedenken gegenüber Paramount, die zu unserer vorherigen Ratingmaßnahme führten, waren auf die betrieblichen Schwierigkeiten des Unternehmens zurückzuführen, die letztendlich zu schwächeren als erwarteten Kreditkennzahlen führten. Ebenso wird unsere Bewertung des Unternehmens nach Abschluss der Transaktion von der Fähigkeit von Skydance bestimmt, die Betriebskennzahlen von Paramount zu verbessern, was zu einer geringeren Verschuldung und einem besseren Cashflow führen könnte.“
Paramount ist hoch verschuldet und liegt derzeit unter Investment Grade, und Skydance hat erklärt, dass die Rückzahlung dieser Schulden höchste Priorität hat. Dazu muss die Hebelwirkung sinken.
Angesichts der anhaltenden säkularen Herausforderungen, die sich auf die globale Medien- und Unterhaltungsbranche auswirken, insbesondere ein Rückgang bei Pay-TV-Paketen, eine Verlagerung der Werbung von alten Medienplattformen und Änderungen bei Studiomodellen, sagte S&P, dass es möglicherweise „die Einschaltquotenschwelle für Paramount und seine Unternehmen“ neu festlegt Kollegen in der Branche.“
„In den kommenden Monaten werden wir daran arbeiten, die Strategie und Pläne von Skydance für das kombinierte Unternehmen sowie die Finanzierungsdetails der Transaktion zu verstehen. Darüber hinaus müssen wir die Eigentumsaufteilung zwischen der Familie Ellison und RedBird Capital verstehen, da wir RedBird als Finanzsponsor betrachten, was ein Faktor bei unserer Einschätzung der zukünftigen Finanzpolitik des kombinierten Unternehmens sein könnte.“
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