Viele Kanadier spüren derzeit die Krise, halten ihre Ausgaben zurück und warten in einem Verhaltensmuster, das für große Rezessionen und Finanzkrisen in der Geschichte typisch ist, auf harte wirtschaftliche Winde.
Was ist dieses Mal anders? Technisch gesehen befindet sich Kanada nicht in einer Rezession.
Ökonomen definieren eine Rezession typischerweise als zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wachstum des realen Bruttoinlandsprodukts, oft begleitet von einem Anstieg der Arbeitslosigkeit.
Während Kanadas Arbeitslosenquote im Juli 6,4 Prozent erreichte und damit 1,5 Prozentpunkte über dem Rekordtief von nur zwei Jahren zuvor lag, hat sich Kanadas Wirtschaft in letzter Zeit weitgehend gehalten.
„Letztes Jahr hatten wir fast eine Rezession mit sehr schwachem Wachstum, aber seit zwei Quartalen hatten wir keinen Rückgang mehr“, sagte Charles St-Arnaud, Chefökonom bei Alberta Central, der Kreditgenossenschaften in der Provinz vertritt.
Innen Der jüngste Bericht liefert einen Halbjahresausblick für die kanadische WirtschaftSt-Arnaud versuchte, einen seltsamen wirtschaftlichen Moment einzuordnen: Es handelte sich nicht um eine Rezession, sondern um eine „Ich-Zession“.
Seine These ist, dass die abstrakte Wirtschaft Kanadas zwar unter der Last des sich verlangsamenden Wachstums und der strengen Zinssätze weitgehend standhält, die einzelnen Haushalte jedoch nicht vorankommen.
Das Endergebnis ist, dass es den Kanadiern, ganz ehrlich gesagt, trotz der Aussagen der Ökonomen in der Bay Street und der Schlagzeilen in den Medien schwer fällt. Ob man nun von einer Rezession spricht oder nicht: Viele Verbraucher haben Probleme.
Eine am Dienstag im Auftrag von Simplii Financial veröffentlichte Ipsos-Umfrage zeigt, dass die Kanadier tatsächlich den Druck spüren.
Eine Ende Juni durchgeführte Umfrage ergab, dass 46 Prozent der Befragten angaben, aufgrund finanzieller Probleme den Schlaf zu verlieren. Etwa 56 Prozent gehen weniger auswärts essen, um Kosten zu sparen, während andere sagen, dass sie große Einkäufe (28 Prozent) oder den Umzug hinauszögern (25 Prozent).
St-Arnaud ist nicht der Einzige, der darauf hinweist, dass sich Kanadas Wirtschaft wie eine Rezession anfühlt, unabhängig davon, wie die BIP-Zahlen interpretiert werden.
„Die Unternehmen berichten, dass die Konsumenten zunehmend weniger ausgeben. „Die Haushalte geben an, dass sie sich unter Druck gesetzt fühlen“, sagte RBC-Ökonomin Carrie Freestone. „Hier ist also eine Frage, die uns oft gestellt wird: Warum haben wir das Gefühl, in einer Rezession zu sein, wenn das nicht der Fall ist?“
Freestone sagte gegenüber Global News, dass viele Haushalte bei der Erneuerung ihrer Hypotheken unter Budgetbeschränkungen leiden. Die Bank of Canada, die nach dem schnellsten Straffungszyklus in ihrer Geschichte kürzlich damit begonnen hat, ihre Leitzinsen langsam zu senken, schätzt, dass etwa die Hälfte der bisher ausstehenden Hypotheken im neuen Umfeld höherer Zinssätze verlängert wurden.
Das reduziert das monatliche Budget für nicht unbedingt notwendige Einkäufe wie Ausflüge ins Einkaufszentrum oder ins Kino, erklärte Freestone. Auch die Angst vor drohenden wirtschaftlichen Störungen veranlasse die Kanadier, vorsichtiger zu handeln, sagte er, was dazu führe, dass die Sparquoten steigen, während die Ausgaben sinken.
Das Bevölkerungswachstum hält Kanadas Wirtschaft am Leben
Warum stoppen diese Kräfte das Wirtschaftswachstum nicht? Sowohl St-Arnaud als auch Freestone wiesen auf das rasante Bevölkerungswachstum Kanadas inmitten der Erholung von der COVID-19-Pandemie hin.
Obwohl Kanadas Wirtschaft in den letzten zwei Jahren größtenteils jedes Quartal schnell gewachsen ist, ist das reale BIP pro Kopf – wie viel Wirtschaftsleistung Kanada pro Person erwirtschaftet – in sechs der letzten sieben Quartale zurückgegangen.
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In Wirtschaftskreisen wurde viel über den Rückgang des realen BIP und seinen Zusammenhang mit der Produktivitätskrise in Kanada gesprochen und mit dem Finger gezeigt.
Aber um die Situation zu vereinfachen, erklärte Freestone es bei einer Tasse Kaffee.
In schwierigen Zeiten könnten einige Kanadier anfangen, auf schöne Dinge wie den Kauf einer Tasse Kaffee zu verzichten und stattdessen ihren eigenen Kaffee zu Hause zuzubereiten. Wenn sich dieser Trend unter normalen Umständen fortsetzt, würde dies wahrscheinlich bedeuten, dass die Umsätze der Cafés in der Nachbarschaft zurückgehen würden – was die Wirtschaftsleistung des Cafés verringern und möglicherweise Auswirkungen auf die Beschäftigung haben würde.
Wenn es jedoch zu einem Zuwachs an Menschen in einem Viertel kommt, ist das gleiche Café nicht so beliebt, denn auch wenn einige Leute seltener kommen, gibt es immer noch viele Menschen, die gelegentlich einen Kaffee trinken, um den Verlust auszugleichen.
Freestone ist davon überzeugt, dass sich Kanada derzeit „zweifellos“ in einer Rezession befinden würde, wenn nicht mehr Verbraucher in die Wirtschaft eintreten würden.
Die Mathematik von St-Arnaud stimmt überein.
Er analysierte die Zahlen dazu, wie sich das Ausgabenvolumen verändert hätte, wenn Kanada seinen Bevölkerungswachstumstrend von 2015 bis 2019 während der Pandemie beibehalten hätte, anstatt sich so zu beschleunigen. In diesem Szenario erreicht Kanadas Bevölkerung bis Mitte 2024 40 Millionen statt derzeit rund 41 Millionen.
Anschließend verfolgt er die gleichen aggregierten Ausgabentrends, die in Kanada in den letzten Jahren zu beobachten waren, berücksichtigt jedoch Zahlen zum kontrollierten Bevölkerungswachstum.
Die Berechnungen von St-Arnaud gehen davon aus, dass die kanadische Wirtschaft in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 mit einer ausgewachsenen Rezession konfrontiert sein wird. Tatsächlich schrumpfte die kanadische Wirtschaft im dritten Quartal des vergangenen Jahres, bevor sie sich im vierten Quartal wieder erholte und eine technische Rezession nur knapp verpasste.
Das Phänomen der „Mezession“ tritt auf nationaler Ebene auf, aber St-Arnaud argumentiert, dass es sich in seiner Heimatprovinz Alberta „beschleunigt“ hat.
Die Einkommen der Albertaner seien in den letzten Jahren im Vergleich zu denen in anderen Teilen des Landes „unterdurchschnittlich“ geblieben, sagte er, und die Zinssätze hätten einen übergroßen Einfluss gehabt, weil die Haushalte dort nach Ontario und British Columbia zu den am höchsten verschuldeten gehörten.
Aufgrund des starken Bevölkerungswachstums verzeichnete die Provinz jedoch auch einen größeren Rückgang des Pro-Kopf-BIP. Albertas Ruf als Wirtschaftsmotor des Landes hat es zu einem attraktiven Reiseziel für Neuankömmlinge und interprovinzielle Migranten gemacht, die auf der Suche nach relativer Erschwinglichkeit sind.
Könnte „meine Sitzung“ zu einer Rezession werden?
In den Vereinigten Staaten schrillen in letzter Zeit die Konjunkturwarnglocken, nachdem südlich der Grenze ein besonders schlechter Arbeitsmarktbericht für Juli vorgelegt wurde.
Im Norden, wo die Zinssenkungen bereits im Gange sind und die Bank of Canada mit einer Wachstumsbeschleunigung in der zweiten Jahreshälfte rechnet, mehren sich die Gerüchte, dass die kanadische Wirtschaft auf eine schwer fassbare „sanfte Landung“ zusteuern könnte – nämlich auf zwei Prozent Inflationsziel zu erreichen, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen.
Freestone sagte, RBC erwarte keine Rezession, obwohl Spitzen der Arbeitslosigkeit wie in Kanada bei solchen wirtschaftlichen Abschwüngen üblich seien.
Er stellte jedoch fest, dass die steigende Arbeitslosenquote nicht durch Massenentlassungen verursacht wurde – die Art von Einkommensrückgängen, die vor Hypothekenausfällen oder anderen großen Ausgabenrückgängen auftreten können. Stattdessen wuchs die Bevölkerung zu einer Zeit, in der viele Arbeitgeber Einstellungsstopps verhängt hatten, was es für Arbeitssuchende schwierig machte, schnell Arbeit zu finden.
St-Arnaud sagte auch, der Arbeitsmarkt sei bisher „sehr widerstandsfähig“, was ein weiterer wichtiger Faktor sei, der verhindert, dass diese „sich selbst tragende Phase“ zu einer vollständigen Rezession wird.
„Die große Frage ist, was wird mit dem Arbeitsmarkt in Zukunft passieren?“ fragte er.
Kanada plant zum ersten Mal, die Einreiserate nicht ständiger Einwohner Kanadas zu begrenzen und ihren Gesamtanteil an der Bevölkerung von einem hohen Niveau von nahezu 6,2 Prozent auf etwa fünf Prozent zu senken.
Mit anderen Worten: Das gleiche Bevölkerungswachstum, das Kanadas Wirtschaft in den letzten Jahren gestützt hat, wird sich verlangsamen.
„Diese Unterstützung für die Wirtschaft werden wir nicht mehr bekommen. „Hier könnte also das Risiko entstehen, nächstes oder übernächstes Jahr“, sagte St-Arnaud.
Und wenn diese Widerstandsfähigkeit auf dem Arbeitsmarkt tatsächlich zusammenbricht und die Arbeitgeber gezwungen sind, umfangreiche Entlassungen vorzunehmen, befürchtet er, dass die Auswirkungen der bevorstehenden Hypothekenreform neuen Druck auf Kanadas hoch verschuldete Wirtschaft ausüben könnten.
„Das Problem besteht darin, dass die negative Rückkopplungsschleife bei einer angemessenen Zahl von Entlassungen in der Wirtschaft viel größer sein könnte als in früheren Rezessionen, einfach aufgrund der Höhe der Haushaltsschulden in den Haushaltsbilanzen“, sagte er.
Während St-Arnaud prognostiziert, dass die Arbeitslosenquote in Kanada weiter steigen und bis Ende 2024 sieben Prozent erreichen wird, fügte er in seinem Bericht hinzu, dass es „keine Anzeichen“ dafür gebe, dass Kanada „am Rande einer erheblichen Entlassungswelle“ stehe. ”
„All dies stützt unsere Ansicht, dass die kanadische Wirtschaft auf dem Weg zu einer sanften Landung ist. „Da die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit jedoch von der Gesundheit des Arbeitsmarktes abhängt, sollte jeder Abschwung auf dem Arbeitsmarkt genau beobachtet werden“, schrieb er.
Freestone rechnet zudem mit einem Anstieg der Arbeitslosigkeit um mehrere Zehntel Prozentpunkte.
Doch mit Blick auf das Jahresende sieht er auch Zeichen der Hoffnung.
„Wir hoffen, dass die Haushalte im nächsten Jahr eine gewisse Erleichterung verspüren“, sagte er.
Freestone sagte, die „gute Nachricht“ bei all der wirtschaftlichen Unsicherheit sei, dass ein wichtiger Trend für die kanadischen Haushalte stark gewesen sei: Die Inflation befinde sich auf einem Abwärtstrend und liege in diesem Jahr bislang in allen Messwerten unter drei Prozent pro Jahr.
Das bedeutet, dass Haushalte, die auf höhere Hypothekenzinsen umsteigen, nicht mit der „doppelten Belastung“ höherer Schuldenzahlungen und steigender Lebenshaltungskosten konfrontiert werden, sagte er.
Angesichts der Erwartung, dass die Bank of Canada die Zinssätze im Jahr 2024 weiter senken wird, RBC-Prognosen zeigen, dass das reale BIP pro Kopf im Jahr 2025 wieder positiv sein wird weil das Verbrauchervertrauen endlich zurückkehrt.
Freestone merkte an, dass es angesichts eines schwächelnden Arbeitsmarktes möglicherweise etwas dauern werde, bis die Ausgaben wieder steigen, aber er glaubt, dass niedrigere Hypothekenzinsen und eine nachlassende Inflation dazu beitragen werden, dass sich einige Haushalte in den kommenden Monaten etwas wohler fühlen, wenn sie eine Tasse Kaffee kaufen.
