Es wird allgemein erwartet, dass die Bank of Canada am Mittwoch die Zinssätze zum dritten Mal in Folge senken wird, da die Inflationskräfte auf beiden Seiten der Grenze zwischen Kanada und den Vereinigten Staaten weiter nachlassen.
Die Märkte fordern außerdem, dass die US-Notenbank noch in diesem Monat ihren eigenen Lockerungszyklus beginnt. Ökonomen sagten gegenüber Global News, dass dieser Schritt dazu beitragen werde, die kanadische Notenbank auf weitere Zinssenkungen in der Zukunft vorzubereiten.
Derek Holt, Vizepräsident und Leiter der Kapitalmarktökonomie bei der Scotiabank, sagte gegenüber Global News, er erwarte, dass die Bank of Canada und die US-Notenbank die Zinsen im September um einen Viertelpunkt senken werden.
Die Fed wird ihre nächste Zinsentscheidung am 18. September bekannt geben, zwei Wochen nach der Bank of Canada.
Während die kanadische Zentralbank einen Lockerungszyklus von 50 Basispunkten eingeführt hat, versucht die US-Notenbank immer noch, aufzuholen.
Die Inflation sinkt für die Kanadier angesichts des schwachen Wirtschaftswachstums für den größten Teil des Jahres 2024 weiter, sodass die Bank of Canada im Juni damit beginnen kann, ihren Leitzins von einem hohen Niveau aus zu senken. Allerdings wurden die Befürchtungen, dass die Inflation angesichts einer immer noch heißen Wirtschaft südlich der Grenze erneut steigen könnte, durch einen sehr düsteren US-Arbeitsmarktbericht für Juli gedämpft, der die Erwartungen bestärkte, dass die Fed ebenfalls bald mit der Zinssenkung beginnen müsste.
Fed-Chef Jerome Powell bestätigte Ende August, dass „die Zeit gekommen ist“ für lang erwartete politische Änderungen.
Wie die Fed die Bank of Canada beeinflussen kann
Die Bemerkungen müssen für den Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, beruhigend gewesen sein, der bei der geldpolitischen Konferenz der Fed in Jackson Hole, Wyoming, an Powells Seite war.
Holt sagte, dass Macklem wahrscheinlich nur begrenzte Möglichkeiten vor sich habe, obwohl die kanadische Zentralbank einen Zinssenkungszyklus vor der Fed eingeleitet habe.
Erhalten Sie wöchentliche Finanznachrichten
Erhalten Sie jeden Samstag Experteneinblicke, Fragen und Antworten zu den Märkten, Immobilien, Inflation und Informationen zu persönlichen Finanzen.
„Ich denke, das Hindernis für Kanada besteht darin, dass wir letztendlich die Federal Reserve brauchen, um mit der Lockerung ihrer eigenen Politik zu beginnen“, sagte er. „Sonst werden wir an einem früheren Punkt ankommen, an dem die Lockerung der Bank of Canada ins Stocken geraten könnte.“
Macklem argumentierte, dass er und seine Kollegen die Geldpolitik für Kanada und nicht für die USA festlegten und dass er sich bei Zinsbewegungen auf den kanadischen Kontext konzentrierte.
Der Wechselkurs zwischen dem kanadischen Dollar und dem US-Dollar wird jedoch stark von der Zinspolitik auf beiden Seiten der Grenze beeinflusst. Eine größere Differenz zwischen den beiden Zinssätzen könnte dem Loonie im Vergleich zum US-Dollar schaden, da Anleger nach besseren Renditen in US-Dollar suchen.
Sollte der Wechselkurs zu stark einbrechen, könnten amerikanische Importe für kanadische Unternehmen teurer werden – ein Phänomen, das die Inflation anheizen könnte.
„Ich weiß, dass der Gouverneur sagt, dass ihm die Währung nicht so viel ausmacht … aber diese Logik hat ihre Grenzen. „Wenn er die Zinssätze weiterhin aggressiv senkt, während die Fed nicht tatenlos zusieht, wird der kanadische Dollar wahrscheinlich schwächer“, sagte Holt.
Tatsächlich ist der CAD-USD-Wechselkurs den größten Teil des letzten Monats gestiegen. Holt argumentierte, dass dies auf die steigenden Erwartungen zurückzuführen sei, dass die Fed der Bank of Canada bei der Senkung der Zinssätze folgen würde und dass die kanadische Wirtschaft und die Ölpreise „ziemlich widerstandsfähig“ seien.
Claire Fan, Ökonomin bei RBC, sagte, dass es im Vergleich zur Bank of Canada weiterhin große Unsicherheit über die Entwicklung der Zinssätze in den USA nach September gebe.
Die Inflation kühlte sich weiter ab und näherte sich dem Ziel der Bank of Canada von zwei Prozent, zuletzt erreichte sie im Juli 2,5 Prozent pro Jahr.
Fan sagte, dass der „sich abschwächende wirtschaftliche Hintergrund“ der Zentralbank auch signalisiere, dass die Inflationsrisiken offenbar weitgehend „unter Kontrolle“ seien, was ihr den Spielraum gebe, den sie brauche, um die Zinssätze weiter zu senken, ohne sich allzu große Sorgen um eine Rückkehr der Inflation machen zu müssen.
Er bemerkte eine Verschiebung in der Kommunikation der Zentralbanken, weg von der stärkeren Aufmerksamkeit für jeden einzelnen Datenpunkt, da das Vertrauen wächst, dass die Bedingungen für die Wiederherstellung der Preisstabilität bereit sind.
Fan sagte, dass die US-Notenbank vorsichtiger sein sollte. Südlich der Grenze lauern viele Risiken, eine davon ist die US-Präsidentschaftswahl im November.
„Der weitere Weg für die Bank of Canada ist sicherer. Wir gehen davon aus, dass die Bank of Canada langsam und stetig vorgehen und die Zinssenkungen bis Ende 2025 lockern wird“, sagte Fan.
Wohin entwickelt sich der Zinssatz der Bank of Canada?
Holt sagte, dass zwar die Möglichkeit einer Zinssenkung bestehe, er aber nicht glaube, dass das Inflationsrisiko für die Bank of Canada vollständig verschwunden sei.
Da die Bundestagswahl in Kanada derzeit spätestens im Oktober 2025 angesetzt ist und die Liberale Partei von Premierminister Justin Trudeau in Meinungsumfragen hinterherhinkt, sieht Holt die Gefahr, dass die amtierende Regierung ihre Ausgaben erhöht, um Stimmen zu gewinnen, was als Nebeneffekt die Inflation anheizt.
Er wies auch auf neue Bedenken hinsichtlich der Lieferketten im Zusammenhang mit drohenden Hafenstreiks in den USA sowie auf die jüngsten Bahnstopps in Kanada als mögliche Risiken für die Inflationsaussichten hin.
Während unter Ökonomen und Marktbeobachtern nahezu Konsens darüber besteht, dass die Zinsen in Kanada niedriger ausfallen, warnten sowohl Holt als auch Fan davor, einen zu großen Schritt von der Bank of Canada zu erwarten, von der allgemein erwartet wird, dass sie die Zinsen weiterhin um bis zu 10 % senken wird ein Viertel Prozentpunkt.
Holt argumentierte, dass alles, was darüber hinausgeht, die falsche Botschaft an die Märkte senden würde, nämlich dass die Bank of Canada das Tempo der Lockerung beschleunigen möchte. Marktwetten auf aggressivere Kürzungen stünden im Widerspruch zu den Bemühungen der Zentralbank, die Kreditkosten in einem Lockerungszyklus unter Kontrolle zu halten, sagte er.
Holt sagte, die Botschaft der Bank of Canada sei, dass der Zinssenkungszyklus nicht so schnell vonstatten gehen werde wie ihr Anstieg, als die Zentralbank die Zinsen routinemäßig um 50, 75 oder sogar 100 Basispunkte anhob, um Inflationsniveaus zu unterdrücken, die Jahrzehnte erreicht haben Höhen.
Er argumentierte, dass sich die Wirtschaft nicht in einem „Notfall“-Szenario befinde, das solche plötzlichen Veränderungen erfordere.
Fans sind sich einig. Trotz Anzeichen einer Konjunkturverlangsamung und einer Schwäche auf dem Arbeitsmarkt ist es unwahrscheinlich, dass es in Kanada zu einer starken Verlangsamung kommt, die eine rasche Umstellung auf eine stimulierende Geldpolitik erfordern würde.
RBC geht davon aus, dass die Arbeitslosigkeit noch um einige Punkte auf 6,7 Prozent steigen wird, bevor sie ab 2025 ein Plateau erreicht und sich leicht erholt, da die Zinsen sinken und die Ausgaben von Haushalten und Unternehmen steigen.
„Die Wirtschaft hat noch nicht wirklich einen Tiefpunkt erreicht, der sehr drastische Zinssenkungen durch die Zentralbank erfordern würde“, sagte Fan. „Wir gehen davon aus, dass die Bank of Canada ihre Politik langsam und schrittweise lockern wird.“
