BRASILIA – Es wird erwartet, dass Brasilien und die Vereinigten Staaten an diesem Mittwoch, dem 18., in Bezug auf die Geldpolitik entgegengesetzte Wege einschlagen werden. Die Märkte wetten darauf, dass die brasilianische Zentralbank einen Zyklus von Leitzinserhöhungen einleiten wirdA Schleimdie Hoffnung ist Bank Sentral AS (Federal Reserve)Die amerikanische Zentralbank hat dort begonnen, die Zinsen zu senken. Aber was steckt hinter der Bewegung des Antagonismus zwischen diesen beiden Währungsbehörden?
Derzeit gibt es drei große Unterschiede zwischen Brasilien und Amerika, wenn es um Krieg geht Inflation. Dort sind die Konjunkturdaten schwächer als erwartet, die Inflation geht zurück und es besteht sogar die Befürchtung einer stärkeren Rezession. Hier im Gegenteil, Das BIP stieg überraschendIndonesisch: Der IPCA – der offizielle Preisindex – liegt etwa an der Obergrenze des Ziels und die Prognosen für die kommenden Jahre seien „nicht nachhaltig“, also weit vom 3 %-Ziel entfernt.
Um das kompliziertere Bild der brasilianischen Inflation abzurunden, bleibt die Finanzpolitik angesichts der zunehmenden Bedenken des Marktes über die Entwicklung der öffentlichen Finanzen gedämpft – was sich in der starken Aufwertung des Dollars gegenüber dem Real in diesem Jahr widerspiegelt. Die amerikanische Währung fiel von nur 4,85 R$ im Januar auf 5,74 R$ im August und fiel diese Woche auf 5,50 R$.
Darüber hinaus durchläuft die Zentralbank einen Übergang in ihrer Verwaltung die Ernennung des Direktors für Geldpolitik, Gabriel Galípolo, zum Präsidenten der Banknach aufeinanderfolgenden Angriffen von Präsident Luiz Inácio Lula da Silva gegen den derzeitigen Präsidenten Roberto Campos Neto. Obwohl er während seiner Tätigkeit als Bankdirektor keine Anzeichen einer Abschwächung der Inflation zeigte, bezweifeln die Märkte, dass sein Verhalten nach seinem Amtsantritt als Präsident der Institution anhalten wird.
Der Chefökonom von Suno Investimentos, Gustavo Sung, setzt darauf, dass die Fed die Zinssätze um 0,25 Punkte senken wird, von aktuellen Niveaus zwischen 5,25 % und 5,50 % auf 5 % und 5,25 % – es gibt eine Bandbreite an Zinssätzen – während BC Brasilien wird außerdem den Selic um 0,25 Punkte von 10,5 % auf 10,75 % pro Jahr erhöhen.
Er erinnerte daran, dass in Amerika die neuesten Arbeitsmarktdaten gemessen würden Lohn- und Gehaltsabrechnung (aus dem nichtlandwirtschaftlichen Privatsektor) belief sich im August auf 142.000 und lag damit unter den Erwartungen von 160.000. Auch die Juli-Zahlen wurden nach unten korrigiert, mit 86.000 weniger offenen Stellen als zuvor gemeldet.
„In den USA verlangsamt sich die Wirtschaftstätigkeit und die Inflation ist moderater als in den USA. Auch auf dem Arbeitsmarkt sind Anzeichen einer Entspannung zu erkennen. In Brasilien ist das Gegenteil der Fall: Das BIP wächst überraschend schnell und die Arbeitslosenquote ist auf dem höchsten Stand. „Der niedrigste Stand seit zehn Jahren und die Inflation liegen an der oberen Grenze der Spanne, obwohl es im August eine leichte Deflation gab“, sagte er.
Suno geht davon aus, dass es in den USA zusätzlich zu der Senkung um 0,25 Punkte an diesem Mittwoch auf den Sitzungen im November und Dezember zwei weitere Senkungen um 0,25 Punkte geben wird, die in diesem Jahr zwischen 4,50 % und 4,75 % liegen werden. Für Brasilien wird bei der Sitzung am Mittwoch mit einem Anstieg von 0,25 Punkten gerechnet, gefolgt von Anstiegen in der gleichen Größenordnung im November und Dezember, sodass der Selic im Jahr 2024 bei 11,25 % pro Jahr liegen wird.
„Für 2025 müssen die Zinsen bis zum Ende des ersten Quartals und zum Jahresende weiter auf 11,75 % steigen“, sagte der Ökonom.
Laut Focus Bulletin wird Selic im Dezember dieses Jahres auf 11,25 % steigen, im Dezember nächsten Jahres jedoch wieder auf 10,5 % fallen.
Die Inflation in Brasilien liegt über dem Zielwert
Letzte Woche meldete IBGE im August eine leichte Deflation von 0,02 %, und trotzdem lag die 12-Monats-Akkumulationsrate bei 4,24 % – deutlich über dem Ziel von 3 %. Mit der Einführung einer roten Energieflagge im September und der Dürre in mehreren Regionen des Landes besteht die Gefahr eines weiteren Anstiegs der Energie- und Lebensmittelpreise, der sogar die Obergrenze des 4,5-Prozent-Ziels gefährden würde.
Die Ökonomin Andreia Ângelo, Partnerin bei Warren Investimentos, erklärt, dass hier in diesem Jahr das Risiko besteht, dass die Inflation die Obergrenze überschreitet und BC gezwungen sein wird, einen Brief an das Finanzministerium zu schicken, in dem sie die Nichteinhaltung seiner Vorschriften anführt. Mandat.
„In diesem Jahr gilt weiterhin das Kalenderjahresziel (Die Regel wird in ein nachhaltiges Ziel geändert, das die kumulierten Ergebnisse über 12 Monate berücksichtigt). „Wenn dieses Worst-Case-Szenario eintritt, wird BC aufgrund des Selic-Werts heftige Kritik von der Regierung erhalten, und selbst dann muss die Möglichkeit einer Überschreitung des Ziels erläutert werden“, sagte er.
Sung erinnerte daran, dass es starke Aussagen des derzeitigen Präsidenten Roberto Campos Neto und des Direktors Gabriel Galípolo gab, die den Markt dazu veranlassten, einen Anstieg an diesem Mittwoch zu „preisen“ – also bereits in Erwägung zu ziehen.
„Galípolo war sogar noch knapper, weshalb die Märkte einen Anstieg um einen halben Punkt prognostizierten. Aber Campos Neto hat diese Aussage in gewisser Weise abgemildert und von einer schrittweisen Anpassung gesprochen – die dazu geführt hat, dass die Wetten wieder einen Höchststand von 0,25 erreichten“, sagte er.
Laut Ângelo besteht die Hauptsorge der Zentralbank darin, dass sich die Inflationserwartungen verschlechtern. Basierend auf dem Focus Bulletin der Zentralbank gehen die Finanzmärkte davon aus, dass der IPCA in diesem Jahr bei 4,34 %, im nächsten Jahr bei 3,95 % und im Jahr 2026 bei 3,61 % liegen wird. Allerdings hat auch die aktuelle Inflation Einfluss.
„Da sich die Wirtschaft erwärmt und die Inflation derzeit höher ist, steigt das Risiko einer Inflationsausbreitung, was auch zu einer Verzerrung der Inflationserwartungen führt.“ Wenn ein Manikürist beispielsweise feststellt, dass sich seine Haarknoten aufrichten, kann er den Preis für seine Dienstleistungen noch weiter erhöhen. Wenn Sie also glauben, dass es Nachfrage geben wird. „Oder wenn Energie teurer wird, wirkt sich das auf die Salonkosten aus“, erklärte er.
Eine mögliche Zinserhöhung wird die Kritik der Bundesregierung und auch der Arbeiterpartei an der Zentralbank erneuern. Die Frage ist, ob der Angriff auf Galípolo abzielt, den Lula auf den Posten ernannt hat. Die Entscheidung muss noch vom Senat verhandelt werden, was Anfang Oktober der Fall wäre.
