ANALYSE – Lateinamerika bereitet sich auf die Auswirkungen der US-Wahlen auf Handel und Zölle vor

Lateinamerika zählt gespannt die Tage bis zum 5. November, wenn die US-Wähler zwischen einer relativen Kontinuität unter der Führung von Vizepräsidentin Kamala Harris oder einer Rückkehr zu einer Politik wählen werden, die unter der Führung des ehemaligen Präsidenten Donald die Volatilität auf den Märkten und in der größten Volkswirtschaft der Region angeheizt hat Trump.

Handel und Zölle dürften neben den Auswirkungen der Geldpolitik auf die globalen Zinssätze wahrscheinlich die größte Möglichkeit sein, wie die Wahl die US-Region aufrütteln könnte. Insbesondere der Wirtschaftskrieg Washingtons mit China könnte Auswirkungen auf Mexiko haben und die Wirtschaft Brasiliens ankurbeln, insbesondere in einem Vergeltungsszenario.

Auf einer breiteren Ebene würde ein Trump-Sieg wahrscheinlich Schockwellen in der Region auslösen und möglicherweise einige Währungen und Zentralbanken unter Druck setzen, selbst wenn die Länder, die am stärksten an Rohstoffe oder den Handel mit China gebunden sind, ohne negative Auswirkungen überleben könnten.

Obwohl die Biden-Regierung Trumps Zölle gegen China nicht aufgehoben hat, macht Kamalas Plan, sie aufrechtzuerhalten, sie zu einer Versöhnerin gegenüber der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Unter der Trump-Regierung werden die Zölle auf chinesische Waren auf rund 60 % steigen.

China wird auch an den Verhandlungen zur Überprüfung des Handelsabkommens zwischen den USA, Mexiko und Kanada (USMCA) teilnehmen, die für 2026 geplant sind, da einige Produkte, darunter aus Fabriken chinesischer Unternehmen in Mexiko, nicht mehr als mexikanische Produkte behandelt werden können. Die inhaltlichen Anforderungen der Automobilindustrie, sogenannte „Ursprungsregeln“, werden bei diesen Verhandlungen voraussichtlich eine große Rolle spielen. Trump sagte vor einigen Wochen, dass er auf aus Mexiko importierte Fahrzeuge Zölle von bis zu 200 % erheben werde.

„Der Handelskrieg (mit China) wird wahrscheinlich eskalieren, wenn Trump Präsident wird, und ich denke, das am stärksten betroffene Land in Lateinamerika wird Mexiko sein“, sagte Carlos de Sousa, Schwellenmarktstratege und Portfoliomanager bei Vontobel Fixed Income. .

„Wenn Trump gewinnt, wird er wahrscheinlich versuchen, diese Ablaufklausel (USMCA) zu nutzen, um eine stärkere Verhandlungsposition zu erlangen, vielleicht um die Ursprungsregeln zu ändern.“

Er fügte hinzu, dass eine verstärkte Prüfung der Handelsbestimmungen in Bezug auf Mexiko bedeuten könnte, dass „wir in Bezug auf die mexikanischen Vermögenspreise zu einem höheren Maß an Volatilität zurückkehren werden, als wir es in den letzten fünf oder sechs Jahren erlebt haben.“

Die Investmentbank Lazard sagte kürzlich in einer Kundenmitteilung, dass ein von Trump vorgeschlagener Universalzoll von 10 % genutzt werden könnte, um Länder daran zu hindern, Zölle zu umgehen, indem sie mit Ländern zusammenarbeiten, die bereits Handelsabkommen mit den USA haben. Ein weiteres Beispiel für seinen Einsatz könnte die Einwanderungspolitik sein, da Überweisungen einen großen Beitrag zur Wirtschaft mehrerer Regionen, insbesondere in Mittelamerika, leisten.

Südamerikanische Länder sind möglicherweise besser in der Lage, ein strengeres US-Handelsregime zu vermeiden. Die Investmentbank hat Chile, ein führendes Kupfer- und Lithiumunternehmen, auf ihre Liste der Länder mit hohem Engagement im US-Markt gesetzt, die aufgrund der geringeren Substituierbarkeit ihrer Exporte weitgehend verschont blieben.

Diese Berechnung wird weniger relevant, wenn Kamala Harris gewinnt.

„Wenn die demokratische Kandidatin, Vizepräsidentin Kamala Harris, gewinnt, wahrscheinlich in einer gespaltenen Regierung, werden die Zollrisiken wahrscheinlich sinken und wir erwarten schlechtere Wachstums- und Investitionsbedingungen in den Vereinigten Staaten, was zu einer nachhaltigen Outperformance der US-Vermögenswerte führen könnte.“ . „sagte die Investmentbank in ihrem letzte Woche veröffentlichten Ausblick für die Schwellenländer vom Oktober.

Während Mexikos industrielle Exportwirtschaft wahrscheinlich die Hauptlast einer zweiten Trump-Regierung zu spüren bekommen wird, könnten auch andere Länder, die hauptsächlich Rohstoffe exportieren, davon profitieren.

Südamerika könnte von einer geringeren Abhängigkeit von Überweisungen aus den USA profitieren, die in Trumps Szenario mit 10 % besteuert werden könnten, wenn Senator JD Vance, Trumps Vizepräsident, seinen Steuervorschlag durchführt.

Als die Handelsspannungen mit Peking während der Trump-Regierung im Jahr 2018 eskalierten, ersetzte China alle seine US-Sojaimporte durch brasilianische Sojabohnen. China ist bereits Brasiliens größter Handelspartner und Südamerikas größte Volkswirtschaft dürfte noch mehr vom Handel mit China profitieren.

„Es könnte eine hilfreiche Auswirkung der Zölle auf Lateinamerika haben, wenn sie aufgrund der ‚Tit-for-Tat‘-Dynamik den Einkauf von Primärprodukten aus den USA auf andere Lieferanten wie Brasilien und Argentinien verlagern“, sagte Alejo Czerwonko, CIO für Schwellenländer in Amerika von UBS Global Wealth Management.

„Die Rhetorik, dass die Zollunsicherheit nur Lateinamerika schaden wird, ist möglicherweise zu einfach.“