Nachdem die Zentralbank den geldpolitischen Straffungszyklus mit einem leichten Anstieg der Zinssätze eröffnet hat, wird sie in ihren nächsten Schritten aggressiver vorgehen und die brasilianischen Vermögenswerte werden nach dieser Kampagne eine positive, wenn auch kurze Phase erleben, sagten Analysten am Donnerstag bei der Bewertung der jüngsten Entscheidung des Geldpolitischen Ausschusses (Copom) .
Am Mittwochabend, nach Börsenschluss, stimmten die Copom-Mitglieder dafür, den Selic um 25 Basispunkte auf 10,75 % pro Jahr anzuheben. Dies ist die erste Zinserhöhung der Stadt seit zwei Jahren und widersetzt sich damit der Welle der Flexibilität in großen Volkswirtschaften.
In einer vom Vorstand einstimmig gefassten Entscheidung erklärte Copom einer Mitteilung zufolge, dass sie nun ein Szenario mit der Gefahr eines künftigen stärkeren Anstiegs der Inflation sehe und zudem auf eine mögliche Überhitzung der brasilianischen Wirtschaft hindeutet, was dies rechtfertige die Aktion.
Obwohl Selics Erhöhung vom Markt weithin prognostiziert wurde, bewerteten Analysten die Aussage des Ausschusses als „harsch“ und neigten eher zur „hawkischen Seite“ (anfällig für Zinserhöhungen) und kamen zu dem Schluss, dass BCs nächster Schritt aggressiver ausfallen sollte.
Für die Analysten von BTG Pactual war die Gesamtbotschaft von Copom möglicherweise restriktiver als von den meisten Marktteilnehmern erwartet. „Richtlinien für die nächsten Schritte bleiben offen, es scheint jedoch kein Trend zu einem schrittweisen Zyklus zu geben“, heißt es in einem Bericht.
Die Agentur fügte hinzu, dass sie ihre Prognose von zwei Erhöhungen um 50 Basispunkte bis zum Jahresende – November und Dezember – und einer Erhöhung um 25 Punkte Anfang 2025 beibehalten werde, was einem Wert von 12,00 % entspricht.
Zu den Elementen, die in der BC-Erklärung die Aufmerksamkeit der Analysten erregten, gehörten mehrere Erwähnungen einer Verschlechterung der prognostizierten Autarkie, wobei der Schwerpunkt auf der Neubewertung der Produktionslücke lag, die zuvor auf einem neutralen Niveau betrachtet wurde, auf die positive Ebene – wann Die Wirtschaft arbeitet über ihr Potenzial hinaus, was auf eine Überhitzung hindeutet.
In einem Bericht von UBS BB sagten Analysten, eine Neubewertung der Lücke sei entscheidend für „jede Änderung“ ihrer Prognosen und erklärten, dass „unsere Modelle darauf hindeuten, dass wir höhere Zinssätze brauchen“.
Die Bank änderte ihre Gesamtprognose für die Straffung in diesem Zyklus von 100 Basispunkten auf 175 Punkte, wobei die Zinssätze auf 12,25 % stiegen.
Dies macht auch darauf aufmerksam, dass der BC keinen Ausgleich der Risiken mehr sieht, der zu einem Aufwärts- oder Abwärtsdruck auf die Inflation führen könnte, und nun eine pessimistischere Sicht mit größeren Aufwärtsrisiken vertritt.
AUSWIRKUNGEN AUF BRASILIANISCHE VERMÖGENSWERTE
Laut Analysten wird sich der von der BC erwartete geldpolitische Straffungszyklus kurzfristig positiv auf brasilianische Vermögenswerte auswirken, da die Behörde entschlossen ist, das zentrale Inflationsziel von 3 % zu verfolgen, warnen jedoch vor mittelfristigen negativen Auswirkungen. Begriff. langfristig.
In dieser Sitzung fiel der Spot-Dollar beim Verkauf um 0,77 % auf 5,4178 Reais. Ibovespa stieg in einer volatilen Handelssitzung um 0,07 % auf 133.845,59 Punkte, wobei die Agenten immer noch die Entscheidung der Fed analysierten und die BC-Entscheidung widerspiegelten.
„Auch wenn die Auswirkungen (der steigenden Zinssätze) kurzfristig positiv sind, könnte dies den Anlegern mittel- und langfristig die Aussicht geben, dass unser Wirtschaftszyklus beeinträchtigt wird“, sagte Fernando Bergallo, operativer Direktor bei FB Capital.
Kurzfristig trägt auch die Federal Reserve, die US-Notenbank, zu dem positiven Szenario bei, die am Mittwoch ihre Zinssätze um 50 Basispunkte senkte und neue Zinssenkungen in der Zukunft ankündigte, wodurch sich die Zinsdifferenz zwischen Brasilien und Brasilien weiter vergrößerte Vereinigte Staaten. Auch die Europäische Zentralbank hat seit Juni eine ähnliche Lockerung mit zwei Kürzungen um 0,25 Prozentpunkte gefördert
Damit die Vermögenszuwächse Brasiliens in dieser Größenordnung jedoch erhalten bleiben, sind Experten zufolge Fortschritte erforderlich, insbesondere im fiskalischen Bereich.
„Echte Werte werden immer von Nutzen sein. Wir wissen jedoch, dass fiskalische Probleme einer weiteren Aufwertung des Real immer im Wege stehen. Daher verstehe ich, dass der Druck auf den Dollar wahrscheinlich bald nachlassen wird“, sagte Bergallo.
„Der Aktienmarkt wird betroffen sein. Vor allem Aktien von Unternehmen, die sensibler auf die wirtschaftliche Erholung des Landes reagieren, dürften unter Selics Aufstieg leiden.“
Die Märkte waren das ganze Jahr über besorgt über das Engagement der Regierung für den öffentlichen Haushalt und ihre Fähigkeit, ihr Nulldefizitziel in diesem Jahr zu erreichen.
Bei Analysten weckt ein Scheitern der Haushaltsanpassung die Erwartung, dass die Inflation ausufert und die Nachfrage nach Selic über einen längeren Zeitraum hoch bleiben wird, was sich auf lange Sicht zum Nachteil der brasilianischen Wirtschaft auswirken wird.
„Stärkere Immobilien und verbesserte Inflationserwartungen und Gleichgewichtsrisiken könnten einen gemäßigteren Straffungszyklus auslösen“, sagten die Analysten von Goldman Sachs in einem Bericht.
„Positive Entwicklungen an der Haushaltsfront (obwohl sie nicht das wahrscheinlichste Szenario sind) werden zu … einer allmählichen Aussetzung der Inflationserwartungen beitragen.“
