HAI Flamengo telah menjadi berita dalam beberapa hari terakhir, karena merupakan pemimpin Kejuaraan Brasil dan menerima persetujuan untuk proyek pembangunan stadionnya. Klub Rio yang akan segera memiliki rumah sendiri ini memiliki basis suporter terbesar di Brasil. Namun apakah hal ini tercermin dalam penilaiannya?
Penilaian adalah kata bahasa Inggris yang berarti “penilaian”. Dalam dunia bisnis, penilaian adalah proses menentukan seberapa besar nilai suatu perusahaan atau, dalam kasus kami, klub sepak bola. Hal ini melibatkan analisis semua sumber pendapatan dan pengeluaran klub, asetnya (seperti stadion, pemain, merek) dan memproyeksikan masa depan keuangan.
Ada beberapa teknik dalam melakukan penilaian, namun salah satu yang paling umum adalah Arus Kas yang Didiskon (DCF). Ini memperkirakan berapa banyak uang yang akan dihasilkan klub di masa depan dan mendiskontokannya menjadi nilai sekarang.
Dalam lima tahun terakhir, Arus Kas Gratis Flamengo tumbuh rata-rata 21% per tahun. Ini berarti klub menghasilkan lebih banyak uang untuk diinvestasikan pada pemain, infrastruktur, atau bahkan didistribusikan kepada pemegang saham potensial. Selain itu, margin keuntungan klub – persentase keuntungan terhadap total pendapatan – juga meningkat, menandakan pengelolaan keuangan semakin efisien.
Untuk memahami penilaian yang dilakukan Flamengo, kita perlu melihat beberapa proyeksi keuangan dan fundamentalnya. Oleh karena itu diharapkan:
- Arus Kas Bebas terus tumbuh sebesar 20% per tahun (CAGR).
- Flamengo mempertahankan margin bersih 10%
- Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC) adalah 16,65%
- Tingkat Pertumbuhan Abadi (G) adalah 4%
Proyeksi ini didasarkan pada skenario realistis yang bahkan dapat ditingkatkan, tergantung pada negosiasi baru mengenai hak siar, misalnya. Perpetuitas, yaitu nilai berkelanjutan klub di masa depan, mewakili bagian penting dari penilaian (68% dalam perkiraan 5 tahun), menyoroti karakteristik kekekalan Flamengo.
Berdasarkan semua fundamental dan proyeksi yang disebutkan, valuasi Flamengo adalah sekitar R$2,4 miliar.
Analisis berganda Flamengo
Metode lain untuk menilai nilai suatu klub adalah analisis berganda. Dalam hal perkiraan nilai kami untuk Flamengo, kelipatannya adalah 1,6 kali pendapatan kotor. Hal ini sejalan dengan klub lain yang tercatat di Bursa yang memiliki rata-rata kelipatan 1,8.
Menurut situs khusus Transfermarkt, itu Pasukan Flamengo Saat ini nilainya lebih dari R$1 miliar. Hal ini menunjukkan, sekali lagi, bahwa perkiraan kami tampaknya masuk akal, karena klub memiliki sumber nilai lain selain skuad, seperti pendapatan komersial dan sponsor.
Penting untuk digarisbawahi bahwa perbedaan antara nilai skuad dan penilaian adalah hal yang wajar, karena selain klub memiliki sumber pendapatan lain, skuad mungkin tidak bisa menghasilkan uang dan klub mungkin tidak memiliki semua hak ekonomi. .
Untuk menangkap berbagai kemungkinan skenario dalam sepak bola dan pasar, kami melakukan analisis sensitivitas. Analisis ini menunjukkan bahwa Nilai Flamengo jumlahnya dapat bervariasi antara R$2 miliar dan R$2,9 miliar, bergantung pada perubahan biaya modal dan tingkat pertumbuhan.
Penting untuk diingat bahwa penilaian ini adalah “pra-uang”. Dengan kata lain, tidak mempertimbangkan investasi baru dari investor. Jika seorang investor memutuskan untuk menambah dana ke Flamengo, nilai klub pasti akan meningkat.
Terakhir, perlu digarisbawahi bahwa analisis penilaian ini dilakukan dari sudut pandang investor keuangan. Artinya kami tidak mempertimbangkan eksternalitas atau aspek emosional yang dipertimbangkan banyak pemilik klub, memperlakukan klub sebagai “aset piala”, atau barang koleksi. Dalam dunia sepak bola, faktor-faktor tersebut juga relevan dan dapat mempengaruhi penilaian suatu klub sejenis Flamengo.
