Nachdem die Zentralbank von Nigeria (CBN) die Zinssätze mehrfach angehoben hatte, stiegen die Kreditkosten deutlich an, was nigerianische Unternehmen vom Kapitalmarkt verdrängte.
Zwischen Januar und Mai 2024 hat die CBN den geldpolitischen Zinssatz (MPR) um 750 Basispunkte auf 26,25 % angehoben, was erhebliche Auswirkungen auf die Kapitalkosten für Unternehmen und Regierung hat.
Die Erhöhung der Zinssätze ist Teil der Strategie der Bank Indonesia (BI), die steigende Inflation zu bekämpfen und den Wechselkurs der Landeswährung zu stabilisieren, der derzeit ein Allzeithoch erreicht hat.
Bemerkenswert ist, dass die Inflationsrate Nigerias im Juni 2024 auf 34,19 % (28-Jahres-Höchstwert) stieg, während der Naira derzeit bei über 1.500 N gegenüber dem US-Dollar gehandelt wird.
Diese aggressive Geldpolitik hat jedoch zu höheren Kreditkosten für Unternehmen geführt, was auf einen Anstieg der Staatspapiere zurückzuführen ist. Daher hat das Unternehmen eine vorsichtige Haltung gegenüber der Beteiligung an den Kapitalmärkten eingenommen.
Die Auswirkungen dieses vorsichtigen Vorgehens lassen sich am Rückgang der Zahl der Neunotierungen von kommerziellen Wertpapieren und Unternehmensanleihen ablesen. Daten von FMDQ zeigen, dass in den ersten fünf Monaten des Jahres 2024 die Neunotierungen von Commercial Papers um 22,6 % zurückgingen, von 843,62 Milliarden N im gleichen Zeitraum im Jahr 2023 auf 653,1 Milliarden N. Dieser deutliche Rückgang spiegelt steigende Finanzierungskosten wider, die Unternehmen davon abgehalten haben, nach kurzfristigen Schuldtiteln zu suchen.
Noch schlimmer ist die Situation am Markt für Unternehmensanleihen. Die Notierungen neuer Unternehmensanleihen gingen im gleichen Zeitraum um 97,6 % zurück und beliefen sich auf nur 6,65 Milliarden IDR, was die Zurückhaltung der Unternehmen bei der Aufnahme langfristiger Schulden angesichts der steigenden Zinssätze unterstreicht.
Die Branchen verarbeitendes Gewerbe und Telekommunikation sind von Verlusten betroffen
Die zurückhaltende Beteiligung der Unternehmen an den Kapitalmärkten kann auf die Notwendigkeit zurückgeführt werden, in einem Umfeld, in dem die Kreditkosten viel höher sind, wettbewerbsfähig zu bleiben. Bei hohen Zinssätzen werden die Schuldendienstkosten zu einer erheblichen Belastung, die möglicherweise die Gewinnmargen schmälert und Wachstumsinitiativen behindert.
- Verschärft wurde dies durch steigende Produktionskosten, gepaart mit währungsbedingten Verlusten, insbesondere bei produzierenden Unternehmen und Telekommunikationsunternehmen.
- Insbesondere zeigt die Finanzanalyse der führenden Konsumgüter-, Industriegüter- und Telekommunikationsunternehmen auf NGX, dass die Umsatzkosten im ersten Quartal 2024 im Jahresvergleich um 86,8 % gestiegen sind.
- Ebenso verzeichneten die beiden Unternehmen im ersten Quartal 2024 einen kombinierten Währungsneubewertungsverlust von 1,3 Billionen N, verglichen mit einem Verlust von 37,9 Milliarden N im gleichen Zeitraum im Jahr 2023.
- Nach Angaben von Nairalytics verzeichneten die Unternehmen im ersten Quartal 2024 einen gemeinsamen Nettoverlust von 600,8 Milliarden Naira, im Gegensatz zu einem Gewinn von 322 Milliarden Naira im ersten Quartal 2023.
Darüber hinaus wirken sich hohe Fremdkapitalkosten nicht nur auf die Fähigkeit eines Unternehmens aus, neue Projekte zu finanzieren, sondern wirken sich auch auf bestehende Schulden aus. Unternehmen mit variabel verzinslichen Schuldtiteln sind besonders anfällig, da ihre Zinslast mit steigendem CBN-Zinssatz steigt.
Dieser Trend hat weitreichende Auswirkungen auf die nigerianische Wirtschaft. Kapitalmärkte spielen eine wichtige Rolle bei der Bereitstellung langfristiger Finanzierungen für Unternehmen, die für Wirtschaftswachstum und -entwicklung von wesentlicher Bedeutung sind. Wenn sich Unternehmen von den Kapitalmärkten zurückziehen, schränkt dies ihre Fähigkeit ein, in Expansion, Innovation und die Schaffung von Arbeitsplätzen zu investieren.
Darüber hinaus könnte ein Rückgang der Emission von Unternehmensanleihen zu einer Verringerung der Vielfalt der Anlagemöglichkeiten für institutionelle und private Anleger führen. Da weniger Unternehmensanleihen und Commercial Papers verfügbar sind, müssen sich Anleger möglicherweise stärker auf Staatspapiere verlassen, was dazu führen könnte, dass die Kapitalmärkte weniger dynamisch und dynamisch sind.
Experten wiesen zudem darauf hin, dass sie mit einem Rückgang der Beteiligung am Markt für Unternehmensanleihen rechnen. Entsprechend Victor OnyemaAls Leiter des Portfoliomanagements bei Norrenberger Asset Management Limited (NAML) hatten hohe Renditen bei risikofreien Instrumenten erhebliche Auswirkungen auf die Fähigkeit des Unternehmens, Fremdkapital zu minimalen Kosten aufzunehmen.
- „Wie erwartet haben Unternehmen Schwierigkeiten bei der Kapitalbeschaffung oder tragen hohe Kapitalkosten. „Mit einem durchschnittlichen COC von etwa 26–30 % bei Short-Papieren (Commercial Papers) sind Unternehmen verwirrt darüber, wie sie ihren Betrieb aufrechterhalten sollen.“ er sagte
- „Durch die Ausgabe von Staatsanleihen (SUN) mit Renditen von 24–26 % und Anleihen mit Renditen von 20–21 % (10 Jahre) stehen Unternehmen unter dem Druck, Prämien auf einem Niveau bereitzustellen, das als risikofrei gilt. Dies hat dazu geführt, dass die Zahl der Veröffentlichungen von Unternehmen in diesem Jahr deutlich zurückgegangen ist. Wir gehen davon aus, dass dies so lange anhält, bis die Zinsen sinken“, Victor fügte auch hinzu.
Die Hauptsache ist
Für die politischen Entscheidungsträger ist es von entscheidender Bedeutung, ein Gleichgewicht zwischen der Kontrolle der Inflation und der Aufrechterhaltung eines Umfelds zu finden, das die Unternehmensfinanzierung begünstigt.
Während die CBN-Zinserhöhung auf eine Stabilisierung der Wirtschaft abzielt, müssen die umfassenderen Auswirkungen auf die Unternehmensfinanzierung und die Kapitalmärkte berücksichtigt werden.
