Während die Frage aufkommt, wie lange Kanadas Eisenbahnen außer Betrieb bleiben werden, argumentieren einige Ökonomen, dass die Bank of Canada jede Störung ignorieren sollte, da sie die Inflation kontrollieren und den Druck auf eine stagnierende Wirtschaft verringern möchte.
Die Bundesregierung intervenierte am Donnerstag in den Zugstillstand, der früher am Tag begonnen hatte, und versprach, ein verbindliches Schiedsverfahren einzuleiten, um eine Einigung zwischen CN Rail, Canadian Pacific Kansas City und Gewerkschaften zu erzielen, die landesweit mehr als 9.000 Arbeitnehmer vertreten.
Allerdings erklärte die Canadian Teamsters Railway Conference am Freitag, dass sie die Anordnung des Arbeitsministers vor Gericht anfechten werde.
Die Ungewissheit darüber, wie lange diese Störungen anhalten werden, könnte angesichts der wichtigen Funktion der Eisenbahn beim Transport von Gütern von Küste zu Küste für Sektoren wie die Landwirtschaft, die Automobilindustrie und den Einzelhandel nachteilige Auswirkungen auf die kanadische Wirtschaft haben.
Laut einer Analyse der Bank of Montreal könnten sich die Auswirkungen auf die kanadische Wirtschaft verschlimmern, wenn die Zugabschaltung anhält.
Der leitende Ökonom Robert Kavcic sagte am Donnerstagmorgen in einer Kundenmitteilung, dass ein weiterer „Angebotsschock“ für die Wirtschaft kurzfristig das Wachstum beeinträchtigen und die Inflation anheizen könnte – gerade als der Preisdruck endlich wieder unter Kontrolle komme.
Die Inflation sank im Juli auf 2,5 Prozent auf Jahresbasis und setzte damit den Abkühlungstrend fort, der das ganze Jahr über zu beobachten war.
Allerdings standen in den Anfängen der aktuellen Inflationsepisode Lieferkettenengpässe im Mittelpunkt: Die Verbrauchernachfrage explodierte im Zuge der Erholung von der Pandemie, während Halbleiterknappheit und lange Lieferzeiten die Preise für Waren wie Fahrzeuge und Ausrüstung in die Höhe trieben.
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Kavcics Kollege, BMO-Ökonom Erik Johnson, sagte diese Woche gegenüber Global News, dass der größte Teil der jüngsten Inflationsentlastung auf diese Posten zurückzuführen sei.
Verzögerungen bei der Wiedervermarktung der Produkte könnten einige der jüngsten Fortschritte bei der Kontrolle des Preisdrucks „gefährden“, sagte er.
„Je schwieriger es für Einzelhändler wird, diese Artikel wieder aufzufüllen und in die Regale zu bringen, desto mehr lässt der deflationäre Druck möglicherweise nach. Und das könnte unsere Bemühungen, die Inflation wieder auf den Zielwert zu bringen, sicherlich ein wenig behindern“, sagte er.
Die Bank of Canada hat ihren Leitzins in ihren letzten Entscheidungen im Juni und Juli gesenkt, und viele Ökonomen gehen davon aus, dass die Zentralbank ihn auf ihren verbleibenden drei Sitzungen in diesem Jahr weiter senken wird.
James Orlando, Wirtschaftsdirektor der TD Bank, sagte letzte Woche gegenüber Global News, dass selbst wenn Eisenbahnschließungen tatsächlich einen Aufwärtsdruck auf die Inflation ausüben würden, die Frage sei, ob diese Auswirkungen „nachhaltig“ seien.
Im Fall des Zugstopps, der in der jüngeren kanadischen Geschichte selten länger als eine Woche vorkam, argumentiert Orlando, dass die Auswirkungen der Inflation wahrscheinlich vorübergehender Natur seien.
„Jeder Zentralbanker wird sagen, wenn etwas vorübergehend ist, sollte man es prüfen“, sagte er.
Um die Auswirkungen des Bahnstillstands auf die gesamte kanadische Wirtschaft abzuschätzen, verglich Kavcic den letzten Stillstand mit ähnlichen Episoden in den Jahren 2012 und 2019, die beide etwa acht Tage dauerten.
Die Eisenbahnproduktion ging in diesem Fall um vier bis sechs Prozent zurück, was seiner Meinung nach „im Vergleich zur großen kanadischen Wirtschaft sehr gering“ sei.
Da jedoch so viele Wirtschaftszweige auf das Schienennetz angewiesen sind, sank das reale Bruttoinlandsprodukt aufgrund beider Beispiele insgesamt um 0,1 Prozentpunkte.
In diesem Fall geht BMO davon aus, dass jede Woche, in der ein Zug angehalten wird, ein ähnlicher Rückgang eintreten wird, wobei die Auswirkungen umso größer werden, je länger die Zugschließung dauert.
Auch wenn das klein erscheinen mag, können hier und da ein paar Zehntel Prozentpunkte den Unterschied zwischen negativem und positivem Wachstum der kanadischen Wirtschaft in einem bestimmten Zeitraum ausmachen – die vorläufige Schätzung von Statistics Canada für Juni geht von einem realen BIP-Wachstum von lediglich 0,1 Prozent aus Monat, gegenüber 0,2 Prozent im Mai.
Eine ähnliche Analyse des CIBC-Chefökonomen Andrew Grantham geht auch davon aus, dass ein längerer Stillstand zu einem Rückgang der kanadischen Wirtschaft führen könnte.
„Eine einwöchige Sperrung, einschließlich ihrer indirekten Auswirkungen, würde das jährliche BIP im dritten Quartal um fast ein halbes Prozent schmälern, aber eine Verlängerung auf einen ganzen Monat würde zu einem negativen Wachstum im dritten Quartal führen“, sagte er am Donnerstag in einer Mitteilung an Kunden.
Grantham wies auch darauf hin, dass der Eisenbahnstreit möglicherweise die Flammen der Inflation wieder entfachen könnte, stellte jedoch fest, dass „die Auswirkungen auf die Inflation geringer sein werden als die negativen Auswirkungen auf das BIP“.
Zu den jüngsten Mitteilungen der Bank of Canada gehört eine Abkehr von der Befürchtung, dass die Inflation nicht auf zwei Prozent zurückkehren wird, und eine zunehmende Besorgnis über die Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt und die Gesamtwirtschaft.
„Wir gehen davon aus, dass die Bank of Canada etwaige kurzfristige Auswirkungen auf die Preise berücksichtigen wird, sodass die Geldpolitik weiterhin auf dem richtigen Weg ist, die Zinssätze an den drei verbleibenden Entscheidungsterminen in diesem Jahr zu senken“, sagte Grantham.
– mit Dateien von Uday Rana von Global News
